你的位置： 類別：行業(yè)新聞 發(fā)布時間：2025-07-11 21:14:33 瀏覽： 次
4月28日，伯希和戶外活動團體股分有限公司（下稱伯希和）正式向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，中金公司和中信證券擔當聯(lián)席保薦人。
伯希和建立于2012年，差別于三夫戶外、探路者等當前曾經(jīng)登岸本錢市場的外鄉(xiāng)戶外鞋服品牌，它將本人定位為中國高機能戶外糊口方法品牌。
建立至今，伯希和總計完成兩輪融資，投資方包羅騰訊、啟明創(chuàng)投、立異工廠、金沙江創(chuàng)投、國元證券等出名機構(gòu)和安徽、青島兩地的國資。在轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股前夜，騰訊對其完成3億元的投資。
在此之前，騰訊在鞋服范疇最為出名的投資案例，是2019年到場了安踏收買鼻祖鳥的母公司亞瑪芬。2018年年末，安踏團體結(jié)合方源本錢、Anamered Investments及騰訊構(gòu)成財團，籌辦對亞瑪芬的收買。
2019年3月，上述財團以約46億歐元價錢，收買亞瑪芬體育局部已刊行股分。同年4月，財團完成對亞瑪芬體育的收買，該買賣成為其時中國體育用操行業(yè)史上最大的一次跨國收買案。
此次IPO前，騰訊持有伯希和10.7%的股分，為最大機構(gòu)投資方。在完成IPO前最初一輪融資后，伯希和的估值為28億元。
在此前到場亞瑪芬的收買過程當中，騰訊作為投資者財團的一員，闡揚了資金和資本劣勢，為后續(xù)亞瑪芬的開展和在中國市場的拓展供給了必然的撐持。而此次成為伯希和的戰(zhàn)投方，仿佛也是想復制亞瑪芬的勝利。
2012年，海內(nèi)戶外活動還沒有鼓起，其時的鼻祖鳥彼也不為人知，但開創(chuàng)人劉振卻很有預感性，在安徽亳州的利辛縣創(chuàng)建了伯希和（PELLIOT），并推出沖鋒衣等戶外衣飾。
彼時恰逢海內(nèi)批發(fā)渠道向線上轉(zhuǎn)移的風口，在劉振的奪取下，伯希和成為首批入駐天貓的戶外活動品牌，今朝，伯希和在線上渠道曾經(jīng)規(guī)劃了線上店肆南宮28ng相信品牌力量、天貓、抖音、京東等平臺。
2016年，伯希和開端規(guī)劃線月，伯希和首家線下實體店在北京開業(yè)。招股書顯現(xiàn)，停止2024年末，其在中國本地具有146家線家聯(lián)營門店，大多位于一二線都會。
不外南宮28ng相信品牌力量，線上渠道仍然是伯希和的中心。招股書顯現(xiàn)，在渠道商，伯希和接納的是自營和分銷商分離的形式。和阿迪達斯、安踏等品牌類似，其比年來也在逐漸聚焦DTC（Direct to Consumer，即間接面向消耗者）形式。
招股書顯現(xiàn)，2022-2024年，伯希和線億元，這時期，線上DTC販賣渠道占總支出比重別離為87.5%、82.8%和76.5%。
此中，天貓自營店肆是伯希和次要線億元，并在2024年增長5.18億元，CAGR高達99.2%。這時期，伯希和來自抖音的支出也開端增加，別離為5440萬元、1.73億元、3.23億元。
這一狀況也能夠了解為，差別于其他傳統(tǒng)的紡織鞋服品牌，作為以線上發(fā)跡的品牌，伯希和的快速生長，部門緣故原由在于搭上電商高速開展的列車。
按照弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，伯希和在2024年景為中國本地開展最快的高機能戶外衣飾品牌；按2024年批發(fā)額計較，伯希和成為中國海內(nèi)三大高機能戶外衣飾品牌之一，占同年市場份額的5.2%。
比擬伯希和品牌，開創(chuàng)人劉振對表面現(xiàn)十分低調(diào)，公然信息中可以檢索到其小我私家閱歷、創(chuàng)業(yè)汗青等狀況的內(nèi)容少之又少。據(jù)媒體報導，2024年，曾得到安徽省優(yōu)良民營企業(yè)家的聲譽。
2024年，劉振的薪資唯一32.2萬元，比擬一眾年薪超越百萬元的董事、監(jiān)事，他的人為支出要低很多。
不外，劉振的身價次要仍是本身把握的伯希和股權(quán)。招股書顯現(xiàn)，伯希和在上市前的股東架構(gòu)中，劉振與花敬玲佳耦別離持股約35.10%和28.08%。
招股書顯現(xiàn)，2022-2024年，伯希和別離完成營收3.79億元、9.08億元和17.66億元，經(jīng)調(diào)解利潤別離為2760萬元、1.56億元和3.04億元，毛利率為54.3%、58.2%和59.6%。作為比照，亞瑪芬同期毛利率別離為50.01%、52.45%、55.4%。
今朝，伯希和旗下有四個產(chǎn)物系列，即頂峰系列、專業(yè)機能系列、山系列及典范系列。此中，頂峰系列和專業(yè)機能系列在2025年推出，面向?qū)I(yè)爬山者、戶外探險家及戶外科研職員；山系列和典范系列則面向戶外活動喜好者、游覽者及都會用戶。
在行業(yè)高端化的差遣下，戶外產(chǎn)物的價錢連續(xù)提拔，伯希和也未能免俗。據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2023年4月—2024年3月，伯希和的產(chǎn)物均價上漲38.59%至500元閣下。
跟著本年推召盤峰系列，伯希和的產(chǎn)物均價無望進一步舉高。在天貓旗艦店，伯希和最貴的產(chǎn)物的一頂名為極境高海拔營地型形帳篷，售價2.5萬元；最貴的衣服是一件名為極境萬能型高海拔攀爬連體羽絨服，售價為1.1萬元。而這兩件產(chǎn)物均屬于頂峰系列。
這也讓伯希和的產(chǎn)物售價與一線大牌對齊。作為比照，鼻祖鳥天貓旗艦店內(nèi)最貴的一件羽絨大衣售價為1.2萬元；凱樂石最貴的一件戶外超高海拔極限攀爬男款羽絨服售價為1萬元。
招股書顯現(xiàn)，伯希和經(jīng)由過程自立研發(fā)及內(nèi)部協(xié)作，開辟出一個專注于防護、保暖及熱感到的綜合手藝庫，好比，采購環(huán)球頂尖戶外質(zhì)料供給商及機能科技公司開辟的面料及科技，并將其使用在伯希和的產(chǎn)物中。并于2013年景立了PT-China手藝平臺。
2022-2024年，伯希和的研發(fā)投入金額稱稍微提拔的趨向，別離為1360萬元、1980萬元、3150萬元。
不外今朝，伯希和支出次要來自相對平價的典范系列，2022-2024年，典范系列在占伯希和總支出的占比超越80%。
此時啟動IPO，伯希和也算是挑選在戶內(nèi)行業(yè)的高點停止本錢化。外界遍及以為，戶外衣飾行業(yè)仍然另有增加空間。
按照弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國本地高機能戶外衣飾行業(yè)的批發(fā)販賣額從2019年的539億元以13.8%的復合年增加率增長至2024年的1027億元，估計將進一步以16.0%的復合年增加率在2029年進一步增至2158億元，成為功用性衣飾市場中增加最快的細分市場之一。
不外，在一眾中外品牌紛繁入局中國市場的狀況下，關(guān)于單個品牌而言，其增加態(tài)勢能夠不及外界預期。
以亞瑪芬為例，2024年支出同比增加17.8%至51.83億美圓。但在2025年，它們卻將整年支出預期下調(diào)至13%–15%。而在FILA失速后，亞瑪芬的母公司也在前不久將老牌戶外品牌狼爪（Jack Wolfskin）支出囊中。
本年3月，老字號打扮品牌報喜鳥也以約4億元的價錢收下美國戶外品牌Woolrich，進一步加碼戶外市場。
同時，在成為另外一個鼻祖鳥的賽道上，凱樂石曾經(jīng)奪得先機；探路者、駱駝等價錢和定位與伯希和靠近的品牌，也早早完成了本錢化。
按照招股書，按2024年批發(fā)額計較，中國本地前十大高機能戶外衣飾品牌別離為駱駝、北面、鼻祖鳥、迪卡儂、迪桑特、可隆、伯希和、凱樂石、哥倫比亞、探路者。此中，2024年，伯希和以17.66億的販賣額占有1.7%份額。
另外一方面，作為一個價錢定位相對較低的戶外品牌，伯希和在沖刺的高端過程當中，不免會被各種身分掣肘。
一方面，即使海內(nèi)里產(chǎn)群體連續(xù)增長，參與戶外活動的群體仍在擴展，但實踐上，這項活動實踐仍屬小眾，可以負擔相對較高消耗的人則更少。另外一方面，一旦伯希和產(chǎn)物的團體價錢帶連續(xù)上移，其目的客群中的一部門價錢敏理性消耗者，也能夠由于太高的產(chǎn)物售價，轉(zhuǎn)投其他品牌。
為進一步促進產(chǎn)物販賣和高端化，伯希和的市場投入也在進一步增長。2022-2024年，伯希和的販賣和分銷開支別離為1.20億元、2.77億元和5.87億元，費率別離31.8%、30.5%及33.2%，呈整體增加的趨向。
但從今朝狀況看，伯希和的高端化歷程也難言順遂。有媒體報導，伯希和的高端產(chǎn)物，不管線上仍是線折出賣。售價三位數(shù)的三合一沖鋒衣還是其根本面，哪怕線下門店中高端產(chǎn)物的陳設(shè)地位也要讓位給脫銷產(chǎn)物。
